国海证券：看好未来国产种植牙赛道的潜力提升 要求关注通策医疗(600763.SH)等

智通财经APP获知，国海证券发布近期称，需求量物资供应贫乏、老龄升温文化背景下，种植牙人均快、对比发展国家升幅强化生活空间广阔，国产化率较差，该行可惜更全面国产种植牙起跑的强化潜力，标准普尔“推荐”。要求关注：通策卫生(600763.SH)、国瓷材质(300285.SZ)、正海生物(300653.SZ)、奥精卫生(688613.SH)、大博卫生(002901.SZ)、康拓卫生(688314.SH)、现代牙科(03600)、家鸿鼻腔。

国海证券主要本质如下：

种植牙起跑：

需求量适宜与物资供应贫乏，分析方法美国市场覆盖面的大千亿。种植牙是疗法牙齿缺失的最佳方案，具备卫生与消费表征。2020年而今种植牙植入总数预料400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按消费下端单颗种植牙病征支付7400元计算，2020年美国市场覆盖面297亿元。其所支付技能和肥胖意识的强化将持续倡导种植牙美国市场需求量颇高速增长速度;首先从物资供应外侧看，民营鼻腔医院总数由149家增颇高至723家，2016-19年鼻腔医师总数一个大人均13.6%，鼻腔医师中所借助种植牙技能的平均%20%，比较较长的学习曲线使医师自给自足基本实现美国市场需求量的增长速度。

其次，缺牙总数跟比率有强正就其性，老龄化将催化美国市场全面增长速度，35-44岁比率层人均缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据人口推估即使较差治愈率下而今种植牙美国市场可用覆盖面不等1763亿元。最终从升幅看，2020年而今每万人种植牙总数28颗，对比朝鲜(种植牙已经转到社会保障)的每万人632颗，有21倍差距，按发展国家升幅每万人平均200颗，商品价格以目前的50%计算，而今种植牙美国市场生活空间不等1060亿元，更全面十年种植牙起跑颇高速增长速度确定性强。

种植体分作领域：

国产替**活空间广阔，静待柳暗花明。种植体为种植牙中所的核心耗材，平均%消费者支付总费用中所10.4%。韩则有种植体生产商凭借商品价格占有优势(消费下端商品价格为欧则有1/3)推动种植牙平民化，受众面广，近期年销量不断强化至58%;欧美各国则有制造厂商为种植体鼻祖，在表面检视新科技、种植体材质、产品设计上均有占有优势，受公立医院和颇高下端美国市场偏好，商品价格和业绩更好;国产种植体定位和韩则有比较于，但跟上较早受到韩则有商品价格压制，年销量预料在7%，平均有10多家民营企业，总营收覆盖面在2-3亿元，最大的营收平均5000万元，目前即已有成覆盖面的种植体民营企业。2021年两会中所，种植牙被提议不属于社会保障，更全面随着小时、新科技的沉淀，国产种植牙月内借助政策东风弹出局势。

牙冠/义齿分作领域：

加工制作者一个大不颇高，干流材质附加值更好。义齿生产制作者为“人工+因特网”流程，设计制作者软件包CAD/CAM均由美国进口%主导，统筹制作者加工的技工所对劳动力依赖较颇高，一个大较差，整体较分散。而今为义齿过境大国，2019年过境义齿达1498吨。干流材质钨酸单价较颇高，具有一定新科技一个大，美国市场集中所度颇高，业绩比下游有限，龙头月内凭借新科技占有优势眼看。

重建材质分作领域：

小而美起跑，颇高附加值公平竞争整体更优。鼻腔重建材质都有肩胛骨重建材质和鼻腔重建内层，肩胛骨重建材质用于种植牙中所的肩胛骨缺损和肩胛骨量不足，2020年美国市场覆盖面15亿元，CAGR=20%;鼻腔重建内层用于重建鼻腔软肩胛骨，覆盖面13.5亿元，CAGR=29%。肩胛骨重建材质使用频率颇略低于重建内层，但重建内层单价更好，毛利率不等90%以上。公平竞争整体看，瑞士盖氏在重建材质领域市%率70%，商品价格为国产2-3倍。国产市%率15-20%，月内凭借商品价格占有优势全面美国进口替代，获益于鼻腔起跑的颇高人均、大生活空间，更全面持续发展动力贫乏。

风险提示：国产种植体产品不达预期、商品价格战全面升温、种植体集采、技工所劳动力成本增颇高、钨酸工艺餐饮业公平竞争升温、全面性关注日本公司产品不属于集采、境外美国市场与中所国极为具有完全可比性，就其数据资料各集。